近期港股市集新股上市热度不休攀升，香港往还所也在酝酿多项上市机制革新，增多对民众刊行东说念主及投资者的招引力。

　　12月19日，香港往还所全资附庸公司香港长入往还总共限公司（以下简称“香港联交所”）刊发磋商优化初次公开招股（以下简称“IPO”）市集订价及公开市集的建议盘考文献。盘考期为期3个月，于2025年3月19日实现。

　　具体来看，建议包括放宽些许对公众抓股量限制的端正、攻讦A+H股刊行东说念主在香港上市的最低H股数门槛、允许基石投资者相关证券“分阶段解禁”等举措。

　　香港往还所上市操纵伍洁镟示意：“咱们很欢乐提议新的建议，以加强IPO的订价和发售机制，守旧来自民众的优质公司在香港成本市集上市并蕃昌发展。”

　　为A+H股刊行东说念主提供弹性

　　A股公司赴港上市刊行门槛有望攻讦。

　　香港联交所建议，攻讦A+H股刊行东说念主在香港上市的最低H股数门槛至发售股份占该等A+H股刊行东说念主归拢类别已刊行股份（不包括库存股份）总额至少10%；或相关H股于上市时有至少为30亿港元的预期市值，并由公世东说念主士抓有。

　　“磋商建议将为A+H股刊行东说念主提供弹性，同期确保在香港上市的股份数量足以招引填塞的投资者趣味及达到填塞的公众抓股量。”香港联交所示意。

　　“现在已有十几家A股公司正在策动港股IPO，攻讦A+H股刊行东说念主的刊行门槛有望进一步进步港股上市招引力。”沙利文捷利（深圳）云科技有限公司磋商总监袁梅示意。

　　“此举将招引更多A股公司赴港上市。”汇生海外成本有限公司总裁黄立冲对《证券日报》记者示意，现行15%的最低H股比例条目对总市值较大的A+H股公司变成了较高的资金压力，而10%的比例门槛，攻讦了这些公司对H股刊行的资金需求，有助于A+H股公司更活泼地经管其资金筹措与成本结构。

　　同期，对H股上市时最低30亿港元预期市值的条目为大市值公司提供了上市可能，不需过多稀释股本或刊行过多股份，也有助于进一步优化上市公司成本结构和投资者基础。黄立冲讲解，H股市值条目与公众抓股条目联接，确保上市后省略变成稳重的公众投资者基础和畅通市集，将为公司带来更多海外化投资者的护理。

　　基石投资者禁售期或裁汰

　　香港联交所还就基石投资者的监管禁售期征询市集成见，其中包括，是否守旧保留基石投资者上市日历后至少6个月的禁售期端正。

　　香港联交所示意，或洽商允许基石投资者相关证券“分阶段解禁”，当中50%的相关证券可在上市3个月后铲除禁售限制，其余的相关证券则在上市6个月后完竣解禁。

　　基石投资者相关股份“分阶段解禁”，省略减轻限售股联接解禁的市集抛售压力，稳重上市公司股价。按刊行东说念主的市值对最低公众抓股量进行分层端正，既成心于提高股价的流动性，也成心于进步公司贬责透明度和运营活泼性。

　　“放宽基石投资者禁售限制也成心于机构投资者有序退出。”袁梅示意。

　　黄立冲示意，基石投资者相关股份“分阶段解禁”可能招引更多的机构投资者，稀疏是那些但愿取得流动性和活泼性的机构投资者。通过限度放宽流动性限制，基石投资者可能振奋在IPO初期承担更多订价风险，从而更积极地参与IPO的价钱发现经由。

　　不外，黄立冲也领导，若是解禁安排过于宽松可能松开基石投资者的示范效应。部分投资者可能期骗解禁窗口马上套现，增多二级市集的波动性。

　　订价机制更活泼

　　在公开认购方面，香港联交所建议赐与上市刊行东说念主弹性，活泼选拔将公开认购的驱动分拨份额设定为5%，并选定回拨上限为最高20%的回补机制（现行端正回补机制的回拨上限为最高50%），或将驱动分拨份额设定为至少10%，而莫得回补机制。

　　“上述建议旨在保留公众投资者获分拨IPO股份权力的同期，限制磋商分拨的进程以攻讦造作订价的风险。磋商建议将使得相关端正更面对其他海外证券往还所的端正。”香港联交所示意。

　　在活泼订价方面，香港联交所建议，允许刊行东说念主在不蔓延初次公开招股工夫表下，将最终的初次公开招股价钱在指点性发售价限度朝上校正未几于10%，进步香港市集的竞争力。现行的端正最多答应最终招股价钱在指点性发售价限度向下校正10%。

　　不外，袁梅领导，IPO订价和发售机制革新也有可能进一步挤压中小投资者的生计空间。按照建议，公开回拨将大减至两成开yun体育网，中小投资者或很难抽中优质新股，可能会导致其参与度攻讦。对比来看，现行机制是最高不错回拨50%的股份至公开认购部分，这使得中小投资者在认购热点新股的时候也有相比大的契机分拨到股份。